Программа выкупа активов фрс сша что это
«Стратегия buy the dip — это риск». Чем она опасна для инвесторов
Сентябрь все же подтвердил звание худшего месяца для фондовых рынков, несмотря на то что в начале месяца индекс S&P 500 обновил исторический максимум. С максимальных отметок индикатор упал на 5,24% — это худшее снижение с марта 2020 года. Индекс высокотехнологичных акций NASDAQ Composite с максимумов сентября потерял около 7%, а Dow Jones — 4,6%.
Стратеги банка во главе с Николаосом Панигирцоглу отметили, что этот отток «весьма тревожит», притом что «довольно скромный» приток противоречит обычной стратегии инвесторов «выкупай провал», которая помогала американскому рынку акций расти в последние месяцы.
Buy the dip теряет популярность не просто так — на рынке много неопределенностей
Об опасности следования такой стратегии говорят и в Morgan Stanley. Майк Уилсон, директор по инвестициям инвестбанка, отмечает, что сейчас нужно покупать акции из защитных секторов и не торопиться с добавлением в портфель подешевевших активов.
Он выделяет сразу несколько причин, по которым инвесторам стоит быть более осторожными. Один из факторов — скорое сокращение программы выкупа активов со стороны ФРС. В конце сентября председатель Федрезерва Джером Пауэлл заявил, что о начале сворачивания программы QE может быть объявлено уже на ноябрьском заседании, а завершить ее планируется в середине следующего года. Уилсон отмечает, что такая скорость сворачивания стимулов говорит о «ястребином сдвиге». По его словам, сворачивание экономических стимулов приведет к росту доходности облигаций и падению цен на акции.
Ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции » Олег Сыроваткин также отмечает, что рынок заметно теряет поддержку розничных инвесторов, которая была одним из важных факторов «бычьего» цикла на рынке акций США. «Это было заметно по динамике открытия новых торговых счетов, а также по росту объема торгов колл-опционами на акции. Однако в последнее время оба этих показателя демонстрировали тенденцию к снижению, что говорит о падении интереса розничных инвесторов к акциям», — сказал он «РБК Инвестициям».
По данным сервиса для анализа мобильных приложений Apptopia, число ежедневных активных пользователей брокерского сервиса Robinhood в третьем квартале упало на 40% по отношению к предыдущему периоду, у брокера Charles Schwab — на 30%.
Сыроваткин добавляет, что еще одним фактором роста акций выступал обратный выкуп. В 2021 году объем средств, направляемых на buyback американскими корпорациями, превысил размер их капитальных вложений, указывает он. Однако по мере открытия мировой экономики компании могут предпочесть больше инвестировать в развитие бизнеса, нежели на обратный выкуп.
«Мы считаем, что в среднесрочной перспективе рынок акций США может продолжить колебаться в довольно широком диапазоне, пока его финансовые коэффициенты не достигнут более привлекательных уровней. Поэтому покупка на спадах на этом временном горизонте, вероятно, больше подойдет спекулянтам, чем долгосрочным инвесторам», — резюмировал эксперт.
Стратегия «выкупай провал» становится рискованной, но не для всех активов
Эксперт считает, что взрывной рост цен на газ, нефть и другое сырье непременно скажется на стоимости товаров и услуг. Из-за чего члены ФРС могут рассмотреть ускоренное сворачивание стимулирования и поднять ставки уже летом 2022 года для того, чтобы сдержать разгоняющуюся инфляцию.
Отвечая на вопрос, когда стоит покупать упавшие активы, Хандохин отмечает, что необходимо использовать инструменты технического анализа, такие как уровни поддержки и скользящие средние. Также эксперт напоминает, что главное — не только найти удачную точку входа, но и тщательно отбирать качественные компании для покупки.
Скользящая средняя — это усредненное значение индекса за выбранный период (10, 20, 50,100 дней и так далее), которое помогает трейдерам при определении тренда. Если базовый актив торгуется выше скользящей — тренд «бычий», если ниже — «медвежий».
Уровнем поддержки или просто поддержкой называют ценовой уровень, от которого цена исторически разворачивается при приближении сверху вниз.
Директор аналитического департамента инвесткомпании «Фридом Финанс» Вадим Меркулов уверен, что разгон инфляции — основная причина, из-за которой наблюдается охлаждение к стратегии buy the dip. «Инфляционные издержки уже сейчас отражаются на прибыли компаний. Многие компании начали снижать свои прогнозы по прибыли. По нашему мнению, при дальнейшем продолжении текущих тенденций стратегия buy the dip становится рискованной. Риск роста процентных ставок остается высоким, в этой связи наиболее уязвимы компании технологического сектора, так как многие из них не генерируют прибыли», — говорит эксперт.
При «выкупе просадки» эксперт советует точечно выбирать компании и рассчитывать на длинный инвестиционный горизонт. «Покупать стоит в первую очередь те компании, которые могут эффективно переносить повышение цен на потребителей», — рекомендует Меркулов.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Goldman Sachs: вероятность снижения объёмов программы выкупа активов ФРС США повышается
Инвестиционный банк дал свой прогноз относительно политики американского регулятора
В записке инвесторам банк Goldman Sachs сообщает о росте вероятности того, что на заседании Федерального комитета по открытым рынкам уже в ноябре текущего года ФРС США объявит об уменьшении параметров программы выкупа активов, пишет информагентство Reuters. В рамках данной программы американский регулятор ежемесячно вливает на рынки ликвидность в размере 120 млрд долл. В Goldman Sachs полагают, что если ФРС США решится на изменение своей политики, то объём направляемой на рынки ликвидности после каждого заседания будет сокращаться на 15 млрд долл.
Пока что Уолл-стрит «купается» в ликвидности, поэтому даже противоречивые сигналы о восстановлении американской и мировой экономики не поменяли настроения трейдеров: по итогам 23 августа все три ключевых индекса американского фондового рынка вышли в плюс. Больше всех прибавил NASDAQ Composite (+1,55%), за ним следует S&P 500 с ростом на 0,85% и Dow Jones, который поднялся на 0,61%.
Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий
Для оформления продукта необходим брокерский счёт
проект «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская, д. 2, стр. 4
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Итоги заседания ФРС. Подробный разбор ситуации
В среду вечером были опубликованы итоги заседания ФРС.
Регулятор ожидаемо отставил ключевую ставку (fed funds rate) без изменений, в диапазоне 0–0,25%. Все руководители ФРС проголосовали за это.
Стейтмент и цифровой прогноз FOMC
Благодаря прогрессу вакцинации и фискальному стимулированию показатели экономической активности продолжили укрепляться. Сектора, наиболее серьезно пострадавшие от пандемии, в последние месяцы улучшились, однако, продолжают испытывать воздействие от COVID-19. В целом финансовые условия остаются благоприятными, что частично оправдано монетарной политикой ФРС.
ФРС подтвердила, что готова использовать все имеющиеся в его распоряжении инструменты для поддержки экономики США в это сложное время, содействуя движению к целям максимальной занятости и ценовой стабильности.
Регулятор отметил высокую инфляцию из-за дисбалансов в спросе и предложении, и солидные показатели рынка труда. Потребительская инфляция (CPI) в ноябре усилилась с 6,2% до 6,8% годовых, уровень безработицы снизился с 4,6% до 4,2%, занятость в частном секторе (non-farm payrolls) выросла на 210 тыс.
Целевой ориентир ФРС по инфляции ранее был — 2%, по уровню безработицы — примерно 4–5%. В силу высокой инфляции теперь таргет по инфляции изъят из стейтмента.
Риски для экономического прогноза остаются в силе. Регулятор будет следить за входящей информацией и готов корректировать монетарную политику в соответствии с новыми данными. ФРС будет учитывать ситуацию вокруг коронавируса, показатели рынка труда, инфляцию и инфляционные ожидания, финансовые и международные условия.
Источник: federalreserve.gov
Речь Джерома Пауэлла
В ходе пресс-конференции глава ФРС отметил, что нет решения, когда начнется сокращение именно баланса (а не выкупа).
По мнению Пауэлла, увеличились риски затяжной высокой инфляции. В ходе прошлого заседания глава ФРС сообщил, что инфляция может ослабнуть ко II или III кварталу 2022 г.
Также были отмечены высокие цены на финансовые активы.
Последствия для рынков
Реакция американского рынка акций на итоги заседания — позитивная. К 23:45 МСК индекс S&P 500 прибавил 1,5%, евро укрепился против доллара, при этом доходность 10-летних гособлигаций США также подросла — до 1,46% годовых.
Позитивный фактор — заявления регулятора не были сюрпризом, ФРС готова корректировать монетарную политику в случае необходимости в обе стороны. Среднесрочные риски для американского рынка акций при этом остаются в силе в качестве структурных.
По данным сегмента деривативов (сервиса CME FedWatch), с вероятностью более 60% ключевая ставка будет увеличена в мае 2022 г.
Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Главное за неделю. Скок-отскок
Итоги торгов. Еще одна неделя в минусе
Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году
Как зарабатывать на облигациях в период изменения ставок
Рынок США. Технологичные бумаги провалились
Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям
В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
ФРС выступила с мягкой риторикой. Чего ждать инвесторам до конца года
Инвесторы очень надеялись услышать от ФРС что-то новое. Регулятор на июньском заседании внес интригу, допустив сокращение объемов программы выкупа активов (так называемый tapering). К тому же была изменена прогнозная траектория по ставке — ФРС стал закладывать два повышения ставки до конца 2023 года, притом, что до этого повышение не предполагалось раньше 2024-го.
Интригой заседания были намеки на сроки начала сокращения скупки облигаций, с чего может начаться цикл ужесточения денежно-кредитной политики, однако инвесторы этого не услышали.
Разгон инфляции связан с рекордными мерами стимулирования экономики. При этом спрос значительно обогнал предложение по множеству товарных групп. Например, индекс цен на жилье S&P/CaseShiller в мае вырос на 17%.
Фактически отсутствие новых прогнозов — признание невозможности принять программу «tapering». За период с июньского заседания было создано только 850 тыс. рабочих мест. Таких темпов явно недостаточно для скорого достижения целей по занятости.
Председатель ФРС Джером Пауэлл обещал предупредить заранее о сворачивании программы покупки активов, и раз даже намеков не последовало, в ближайшее время монетарная политика останется прежней. Предупреждать рынки о сокращении монетарных стимулов необходимо, чтобы избежать паники на рынке облигаций, которую мы наблюдали, например, в 2013 году.
Распространение штамма «дельта», особенно в Азиатско-Тихоокеанском регионе, продолжает вызывать опасения по поводу его воздействия на глобальную экономику. Власти США отдают приоритет восстановлению ВВП, результатом стимулирующей политики уже стал пересмотр МВФ в сторону повышения прогноза по росту ВВП США на 2021 год до 7% и до 4,9% на следующий год.
Важным моментом остается необходимость повышения потолка госдолга. Намек на «tapering» мог послужить сигналом к росту доходностей US Treasuries (хотя экономисты спорят, какая именно риторика в текущей ситуации вызовет волатильность доходности). Если доходности резко вырастут, рефинансирование рекордного за всю историю госдолга может дорого стоить экономике США.
Что может измениться на заседаниях 3 ноября и 15 декабря 2021 года
Все же ожидаем, что к этому моменту пандемия пойдет на спад благодаря выработке коллективного иммунитета (более 60% населения) в ряде стран. Это создаст предпосылки к существенному ограничению стимулирующих мер в США. В моменте мы можем увидеть негативную реакцию рынков на конкретизацию сроков и объемов «tapering». Будет происходить уход от риска на фоне роста доллара, но среднесрочно, по крайней мере до реального повышения ставки Федрезервом, принципиально ситуация на рынках не изменится.
Лишь повышение ставки может поднять проблему рефинансирования долгов компаний и корпораций, а также переоценки их стоимости из-за изменения ставки дисконтирования. Вероятно, Федрезерв все же вынужден будет поднять ставку ранее 2023 года, но и резкого ее повышения ждать не стоит. Текущие действия показывают, что регулятор готов жертвовать ценовой стабильностью ради сохранения роста ВВП и фондового рынка.
Мнение авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с позицией редакции.
Зачем ФРС США скупает бумаги
Официальное название нынешней программы скупки активов — «to mitigate the risk of money market pressures that could adversely affect policy implementation», то есть «о нивелировании рисков давления со стороны денежного рынка, которое может повлиять на имплементацию текущей политики».
По словам экспертов, начало новой программы ФРС вызвано тем, что экономика США медленно скатывается в рецессию. Президент Дональд Трамп раньше обещал рост ВВП как минимум на 3% в год, однако сейчас о таких цифрах речи не идет.
По итогам прошлого года рост был 2,9%. В этом году речь идет по прогнозам о 2,4%. В следующем году — еще ниже, 2,1%.
О том, что дела в США идут не очень хорошо, свидетельствует спред — разница между доходностями — долговых ценных бумаг в Америки и в мире. С начала октября этого года спред 10-летних гособлигаций США и Германии упал примерно с 2,35% до 2,15%. Так, доходность 10-летних облигаций США сейчас составляет 1,73%, а долговых бумаг Германии — минус 0,45%.
В то же время спред бондов США и Японии снизился с 2% до 1,85% (доходность облигаций Японии сейчас составляет минус 0,18%). Это указывает на то, что доходность долговых государственных бумаг США падает быстрее, чем в целом по всему по миру.
При этом в марте и августе этого года наблюдалась так называемая «инверсия кривой доходности госбумаг США» — ситуация, когда доходность коротких бумаг, например, двухлетних облигаций США, оказывается выше доходности длинных, 10-летних. Это считается надежным предвестником рецессии в США.
Обычно спад наступает с отложенным эффектом через полгода-год.
Повтор такой ситуации говорит о неминуемой рецессии в экономике США, говорит руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. При этом, по словам эксперта, скупка казначейских долговых обязательств со стороны ФРС — это не решение сложившейся проблемы, а лишь ее маскировка, поскольку в экономику просто вбрасываются деньги.
Объявленная главой ФРС Джеромом Пауэллом программа количественного смягчения, скрытая за словами о нивелировании рисков давления со стороны денежного рынка, действительно является сигналом о вероятной кризисной ситуации в США, соглашается генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин.
Для предотвращения надвигающейся ситуации недостаточно продлить программу скупки казначейских облигаций, указывает главный стратег «Универ капитал» Дмитрий Александров. Прежде всего, США необходимо ускорить заключение соглашения с Китаем. Возможно, в Америке это уже понимают и поэтому начали менять тональность общения с Пекином.
«Напомню, что на прошлой неделе США начинали переговоры с позиции силы — представители КНР выказали нежелание передачи интеллектуальной собственности и были готовы покинуть место проведения переговоров», — отмечает Александров.
Однако впоследствии Трамп снизил давление и пообещал в твиттере, что торговое соглашение будет подписано в течение 15 дней.
Краткосрочно для России выгодно замедление экономики США. Это повышает спрос на активы развивающихся стран, к которым относится и наша страна. При проседании доллара и возникновении рецессии рубль сначала укрепится, потому что инвесторы начнут перекладываться в российские активы, говорит Деев.
Александров тоже полагает, что новость о возможной рецессии в Соединенных Штатах – это повод для рубля повод в ближайшее время укрепиться.
Но радоваться росту курса рубля нам придется недолго. При имеющемся влиянии Америки на мировую экономику кризис охватит все развитые страны, и стагнация макроэкономики не даст рублю серьезно подорожать.
За небольшим ростом курса последует неминуемый обвал, считает Александров.
Если избежать кризиса в США не удастся, то российский рубль может упасть вслед за долларом, евро и другими валютами, соглашается с коллегами Андрей Хохрин. Ранее экспертами давались прогнозы о возможном снижении курса до 70 рублей за доллар США.