хетч фонд что такое
Отличие хедж-фонда от ПИФов и ETF
На сегодняшний день существует множество вариантов заработка на инвестициях как для юридических, так и для физических лиц. Одни граждане предпочитают банковские вклады, а другие выбирают торговлю на фондовой бирже. Тем лицам, которые не хотят активно инвестировать, но при этом низкие ставки по депозитам для них не представляют интереса, имеет смысл выбрать доверительное управление. Можно инвестировать в ETF и ПИФЫ или вложиться в хедж-фонд. Какая тут разница, рассмотрим ниже.
Что такое хедж–фонд
В переводе с английского слово «хедж» означает «защита».
Справка. Средний доход хедж-фондов составляет 10–20 % годовых. Иногда этот показатель может достигать 100–400 %. Высокая доходность инвестиций привлекает крупных инвесторов, т. к. банковский депозит не может обеспечить прибыль на таком уровне.
Ознакомиться со списком крупнейших хедж фондов можно тут.
За управление инвестициями инвесторы платят генеральному партнеру комиссию:
Отличия хедж-фондов от ПИФов и ETF
Основные отличия хедж-фондов:
Насколько целесообразно вкладываться в хедж-фонды
Инвестиции в хедж-фонды могут обеспечить хорошую прибыль даже на низковолатильном рынке, в то время как другие вложения могут оказаться не только неэффективными, но и убыточными.
Выбирая хедж-фонд, рекомендуется обращать внимание на организации, которые:
Внимание! Многих инвесторов пугает высокая комиссия. Но если организация в течение продолжительного времени показывает высокие результаты заработка, такие удержания оправданы. Они позволяют защитить капитал инвестора от возможного обвала рынка и прочих форс-мажорных ситуаций.
К тому же высокие комиссии хедж-фондов уменьшают прибыльность в долгосрочной перспективе по сравнению с вложениями в индексные фонды.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Хедж фонд
Хеджирование — способ снижения рисков, страхования актива от нежелательных рыночных трендов в будущем. Основная цель хедж фондов, напротив, максимизация прибыли при заданном вкладчиками уровне риска или минимизация риска при определенном уровне доходности. Нет ли здесь противоречия? Нет. Обратная сторона хеджирования — сверхдоходность для портфельных инвесторов и финансовых спекулянтов. Сегодня в мире зарегистрировано свыше 12 тысяч хедж фондов с общими активами свыше 2 трлн долл., а доходность лучших из них превысила 100% годовых. Полезно будет почитать статью: что такое хеджирование простыми словами.
Сущность
Хедж фонд — что это такое простыми словами? Частный инвестиционный фонд, который:
Ключевые принципы:
Как следствие, хедж фонд отличается следующими особенностями:
Важно! В международной практике такой инвестор должен носить статус «квалифицированный, аккредитованный» и обладать существенным капиталом. Например, в США минимальный размер вложений для индивидуальных частных инвесторов — 5 млн долл., для корпоративных — 25 млн долл. Оффшорные структуры проще — порог входа от 100 тыс. долл.
Квалифицированный индивидуальный инвестор в России должен отвечать одному из следующих требований:
Чтобы окончательно определиться со спецификой хедж фондов, рассмотрим их отличия от классических ПИФов.
Критерий
Хедж фонд
Жесткие правила учреждения. Деятельность регулируется слабо
Жесткий контроль и регулирование деятельности
Требования к инвестору
Любые ценные бумаги
Драгоценные камни и металлы
Деривативы: форварды, фьючерсы, опционы
Ценные бумаги, торгующиеся на национальном рынке
Длинные и короткие позиции
Вознаграждение фонда / затраты инвестора
Комиссии от стоимости пая (1–2%) плюс процент от прибыли (20–25%)
Процент от стоимости пая (2–5%)
Паи не торгуются на рынке и могут быть переоформлены на третье лицо только с уведомлением УК (как правило, внутри фонда).
Паи обращаются на вторичном рынке.
Важно! Популярность этого способа инвестирования за рубежом обусловлена следующим фактом: при условии реализации грамотной стратегии хедж фонд принесет прибыль инвесторам не только на растущем рынке, но и на падающем.
Фонды мира
Первый в истории хедж фонд — A.W. Jones & Co. Гож регистрации: 1949. Основатель: Альфред Джонс.
Он осуществлял долгосрочные вложения в акции перспективных компаний с параллельным открытием коротких позиций на продажу бумаг, не оправдавших надежды. За 10 лет стоимость вложений выросла в 7 раз, что существенно превысило доходность любого традиционного ПИФа. Опыт был признан успешным, и в 1968 году в США было зарегистрировано уже 140 организаций.
Мировой фондовый бум пришелся на середину 80-х, когда возник новый тип стратегических фондов, формирующих свой портфель на базе максимально точных инструментов прогнозирования экономических и политических трендов.
Интересный факт: наиболее известным для широкой публики считается фонд Джорджа Сороса «Quantum», поднявшийся на девальвации фунта стерлингов после «черной среды» 1992 года с прибылью в 1 млрд долл.
Сегодня в мире основано более 12 тысяч хедж фондов с активами свыше 2 трлн долл. Большинство из них зарегистрированы в Великобритании (Лондон), США и оффшорных зонах. Ниже приведен перечень крупнейших управляющих компаний.
Портфель, млрд долл.
AQR Capital Management
Och-Ziff Capital Management
Standard Life Investments
Winton Capital Management
Viking Global Investors
Крупный портфель — относительная гарантия надежности и большей маневренности. Вместе с тем размер активов и доходность, как правило, не взаимосвязаны. Подтверждением этому выступает тот факт, что в рейтинге прибыльности часто лидируют молодые структуры с небольшим портфелем. Ключевой особенностью хедж фондов является и тот факт, что их доходность — волатильная величина. Так, лидеры 2015 года по этому критерию сегодня потеряли свои позиции. Доходность лучших фондов планеты в 2016 году проанализирована в этой статье.
Классификация МВФ выделяет три типа структур:
Порядок работы
Как работают хедж фонды? Типичная структура его окружения выглядит следующим образом.
Инвесторы — источник средств.
Совет Директоров — связующее звено между инвесторами и управляющими. Осуществляет надзор за деятельностью УК и компаниями, оказывающими услуги, решает спорные вопросы, определяет кадровую политику.
Управляющая компания (УК) — привлекает инвесторов, определяет стратегии инвестирования, осуществляет общее руководство. В УК входят:
Администратор — проводит независимую оценку стоимости чистых активов (минимизация рисков), в некоторых случаях готовит бухгалтерскую и внешнюю отчетность для инвесторов, оплачивает счета, занимается вопросами распределения прибыли, подписки и погашения паев.
Первичный брокер — обеспечивает операционную поддержку и техническое сопровождение сделок на национальном и зарубежных рынках. Оказывает комплекс финансовых услуг (клиринг, депозитарий и т. д.). Должен обеспечить максимально полный охват рынков присутствия УК, поэтому в качестве первичного брокера часто выступает крупный банк (Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley).
Банк-гарант — обеспечивает неприкосновенность вкладов, формирует отчетность о сделках по счету, в некоторых случаях проверяет деятельность УК. В большинстве случаев крупный банк с незыблемой репутацией.
Внешний аудитор — проверяет отчетность на предмет ее достоверности и соответствия бухгалтерским и правовым нормам. Аудитор — это гарант репутации, которая, учитывая объемы вложений, имеет первостепенное значение. Поэтому на нем стараются не экономить и привлекают известные фирмы из ТОП 10.
Юридический консультант (внутренний или внешний) — обеспечивает получение лицензии, заведует всеми вопросами заключения договоров в разных юрисдикциях.
Рассмотренная структура допускает многочисленные вариации в сторону упрощения или усложнения.
Стратегии
Даже небольшой хедж фонд в США приносит своим инвесторам от 10–20% годовых (разумеется, в валюте). Доходность топовых организаций превышает 100%. Как хедж фонды зарабатывают деньги?
Разнообразные стратегии инвестирования, методы и способы хеджирования можно условно объединить в несколько групп.
Справедливая стоимость (Fair Value) или длинная позиция (Long Position) — долгосрочные инвестиции в недооцененные ценные бумаги или бумаги с дисконтом. Вспомним из статьи «Акции», что недооцененной бумагой акция считается в том случае, если ее расчетная справедливая стоимость превышает рыночную. Это — основная стратегия любых долгосрочных портфельных и венчурных инвесторов. Достоверная оценка справедливой стоимости — дело непростое, поэтому хедж фонды нуждаются в услугах профессиональных оценщиков.
Короткая позиция (Short position) — трейдер продает короткие позиции, зарабатывая на падающем рынке.
Пример 1. Трейдер занимает у брокера 1000 акций компании А. Цена: 100 долл. Комиссия брокера: 1 тыс. долл. Долг: 101 тыс. долл. Трейдер продает бумаги на рынке. Через месяц спотовая цена снизилась на 25% и составила 75 долл. Фонд покупает акции, возвращает их брокеру, получает прибыль в размере 24 тыс. долл.
Длинная/короткая позиция (Long/Short position) — наиболее популярная стратегия хеджирования, обычно применяется к половине активов. Подразумевает приобретение недооцененных активов (длинная позиция), и продажу переоцененных (короткая позиция). Стратегия может быть диверсифицированной, но чаще всего фонд использует ее применительно к конкурирующим в одной отрасли фирмам.
Пример 2. Трейдер на собственные средства покупает 1000 недооцененных акций автопроизводителя А по цене 100 долл. Комиссия брокера: 1 тыс. долл. Чтобы хеджировать риски, на тех же условиях трейдер открывает у брокера короткую позицию на 100 акций автопроизводителя Б. Если трейдер не ошибся в степени недооцененности акций производителя А, то:
Таким образом, стратегия позволит заработать как на подъеме рынка, так и при его падении. Убыток возможен только в том случае, если изменение цены акций компании Б по модулю превзойдет компанию А, что сигнализирует о неверных допущениях трейдера.
Рыночный нейтральный арбитраж (Market Neutral Arbitrage) — трейдер зарабатывает на разнице цен (спотовых и фьючерсных) базового актива на разных биржах.
Реакция на события (Event Driven) — трейдер оперативно реагирует на краткосрочные несправедливые изменения цены акций конкретного эмитента, вызванные существенными событиями (поглощение, слияние, реорганизация и т. п.). Суть стратегии: вовремя купить или продать бумаги до выравнивания цены. Стратегия приносит максимальный эффект, если управляющие владеют инсайдерской информацией или занимают руководящие посты в объекте вложений.
Кризисные активы (Distressed Securities) — приобретение с большим дисконтом активов и обязательств компании на грани реструктуризации или банкротства. Суть стратегии: надежда на возрождение компании в результате внутренних изменений и вливаний капитала.
Глобал Макро (Global Macro) — метод хеджирования, предполагающий получение прибыли от крупных макроэкономических и политических изменений в конкретных странах. В качестве базового актива используются облигации, процентные ставки и валютные пары (хеджирование валютных рисков).
Фонды в России
Ахиллесова пята российского рынка — его молодость. Существование инвестиционных фондов на законодательном уровне было закреплено в 2008 году «Положением об инвестиционных фондах». Хедж фонды России признаны отдельной категорией ПИФов.
Открыть хедж фонд в нашей стране проблематично из-за сложных правил регистрации — по данным сайта investfunds.ru официально зарегистрировано всего 24 организации.
Для российских структур характерны черты, присущие молодому, неразвитому рынку:
Среди российских организаций можно выделить следующие:
Помимо «чистых» хедж фондов в России можно выделить их ближайшие аналоги по своей экономической сущности: доверительные управляющие и общие фонды банковского управления (ОФБУ).
В роли УК ОФБУ выступает банк, лицензию выдает ЦБ РФ. Имущество ОФБУ полностью обособлено от имущества банка. Подобная организация деятельности дает ряд преимуществ:
Процедура участия: инвестор вкладывает средства в обмен на сертификат долевого участия, не являющийся ценной бумагой, но дающий право на часть имущества. В отличие от ценных долевых бумаг (акций), сертификат не торгуется на рынке, но может быть завещан или просто переоформлен на третье лицо (на основании заявления в банк).
Требования к банку:
Вместо заключения
Подводя предварительные итоги, обязательно акцентируем внимание на недостатках хедж фондов:
С другой стороны, хедж фонды надежны (крупный размер активов играет не последнюю роль) и являются, по сути, единственным разумным способом вложения средств в погоне за сверхдоходами. Анализ доходности и рекомендации по выбору фонда будут рассмотрены в статье инвестиции в хэдж фонды.
Полезное видео
Что такое хедж-фонд и как он работает
Содержание статьи
Краткая история появления первого хедж-фонда
Изначальной целью фонда было лишь получение достаточного дохода для безбедной жизни и занятий любимым делом, не тратя времени на рутинную работу. Джонс управлял своими собственными деньгами и деньгами своих друзей. В качестве вознаграждения он получал 20% от прибыли.
Инвестиционная стратегия Альфреда Джонса сейчас выглядит банальной, поскольку заключалась в покупке недооцененных акций, стоимость которых, по его мнению, могла вырасти, и продаже акций компаний, что должны упасть в цене. Подобный подход позволял диверсифицировать риски и достигать неплохой прибыли. Кроме этого Джонс утверждал, что изобрел метод отслеживания и выбора акций с высокой вероятностью роста. Несмотря на скромные первоначальные цели, к середине 60-х годов успехи компании и ее инвестиционная модель переформатировали рынок и дали толчок к развитию целой отрасли хедж-фондов.
За первые 10 лет работы фонд Джонса увеличил капитал своих вкладчиков на 670%, а за следующие 5 – еще на 325%. Правда, в те времена в США и других странах действовали серьезные законодательные ограничения, позволяющие вкладывать средства в хедж-фонды только крупным институциональным инвесторам, владеющим 100 и более миллионами долларов. Это приводило к уходу хедж-фондов в оффшорные юрисдикции, где финансовое регулирование было более лояльным.
Что представляет из себя Хедж-фонд?
К ключевым характеристикам хедж-фондов относят:
Краткий вывод: хедж-фонды могут подойти не всем. У хедж-фондов есть масса преимуществ по сравнению с традиционными инвестиционными фондами. Среди них можно выделить: возможность зарабатывать не только на растущих, но и падающих рынках. Сбалансированность портфеля помогает снизить риски и волатильностью, а также повысить доходность. Разнообразные инвестиционные стили, часто не коррелирующие друг с другом, позволяют инвесторам максимально точно выстроить инвестиционную стратегию. В хедж-фондах трудятся самые талантливые аналитики, трейдеры и менеджеры мира. Конечно, не обоходится и без рисков: узконаправленность инвестиционной стратегии может приводить к колоссальным убыткам.
Структура хедж-фонда
Важнейшую роль играет банк-гарант, в котором хранятся средства инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги). Часто он, а не прайм-брокер, занимается заключением всех сделок. Поэтому требования к банку высоки: он должен быть достаточно крупным, обладать высоким уровнем доверия у клиентов и авторитетом в финансовом мире.
Для проведения транзакций хедж-фондам необходимы прайм-брокеры, которые выполняют разнообразные функции. Когда управляющая компания дает распоряжение о проведении финансовой операции, прайм-брокер выполняет ее техническую часть начиная от непосредственного оформления сделки на бирже и заканчивая депозитарной деятельность и кредитованием. С учетом того, что хедж-фондам приходится действовать в самых разных уголках мира, прайм-брокер должен обладать возможностями проводить операции везде, где это может понадобиться. Поэтому часто в роли прайм-брокеров выступают крупные международные банки, такие как Goldman Sachs, Merrill Lynch или Morgan Stanley.
Типы хедж-фондов
Основная классификация хедж-фондов базируется на рекомендациях МВФ. Таким образом, выделяют 3 основных типа хедж-фондов:
Внутренняя кухня хедж-фонда
Бытует мнение, что профессиональный менеджер может продуктивно управлять портфелем из 30-40 акций, но алгоритмические модели оказываются более эффективными. Само собой разумеется, что каждый управляющий имеет свой подход и систему, анализирует данные и принимает решения на основе фундаментальных показателей, оценивает динамику финансового инструмента с точки зрения технического анализа, общается с представителями компании-эмитента, анализируя публичную информацию.
Кроме этого, алгоритмические хедж-фонды с помощью спутниковых снимков могут оценивать активность клиентов. Современные технологии позволяют «разбирать до атомов» практически каждую компанию, чтобы узнать о ней всю необходимую информацию. Система работает круглосуточно во всех уголках земного шара, анализирует все, что сказано и написано, на основе чего генерирует новые торговые стратегии. Безусловно, талантливые управляющие могут обойти хедж-фонд в экспертизе, но справиться с таким же объемом информации они просто физически не способны.
Дмитрий Гурковский
Возглавлял лабораторию технического и фундаментального анализа финансовых рынков в НИИ Прикладного системного анализа. В настоящее время руководит Аналитическим отделом компании RoboForex и ведёт раздел ежедневных обзоров по уровням Фибоначчи для клиентов компании.
Хедж-фонды: можно ли заработать чужими руками?
Хедж-фонд: что это, для чего нужен и как работает
Что такое хедж-фонд
Чтобы понять, что такое хедж-фонд, нужно познакомиться с двумя терминами: хеджирование и фонд. Давайте по порядку.
1. Хеджирование − это стратегия инвестора по защите от рисков просадок. Например, вы вложились в фондовый рынок, но боитесь, что цена какой-то акции может упасть. Вы не хотите продавать эту акцию, так как придётся заплатить комиссии и налоги. Вместо этого вы вкладываете деньги в другой инструмент (страховку), чтобы компенсировать падение акций.
Звучит сложно, но на примере понять проще. Допустим, вы владеете акциями «Газпрома». Вы чувствуете, что они сильно подорожали и могут просесть. Но продавать «Газпром» не хотите.
Вы покупаете кредитный своп — это что-то вроде страховки, по которой вам платят, если цена бумаги снижается. Если цена «Газпрома» действительно падает, вы теряете деньги на акции, но зарабатываете на страховке. Если цена продолжает расти, вы потеряете только премию, которую заплатили за кредитный своп.
2. Фонд — это организация, которая собирает деньги инвесторов и управляет ими. Тут попроще, чем с хеджированием. Опытные инвесторы собираются вместе и решают открыть фонд. Готовят документы, проходят проверку, получают лицензию ЦБ и открывают свою компанию. Затем фонд принимает деньги инвесторов и управляет ими, а взамен получает вознаграждение.
Что в итоге. Хедж-фонд — это фонд, который использует стратегию хеджирования, чтобы инвесторы зарабатывали при любой погоде на фондовом рынке.
Для чего нужен хедж-фонд
Хедж-фондами управляет команда профессиональных инвесторов. Их опыт и знания подтверждены официальной лицензией Центробанка. Мало кто может открыть фонд — для этого нужно пройти через бюрократический ад.
Если же управляющие открыли хедж-фонд, то они могут управлять вашими деньгами. Закон практически не ограничивает деятельность инвестиционного управляющего, а потому он может использовать разные стратегии для достижения высокой доходности.
Получается, что хедж-фонды нужны для того, чтобы снять вашу головную боль. Условно говоря, вы приходите в хедж-фонд и говорите: «Вот деньги. Я хочу заработать ещё больше». Это в теории. Ну а стоит ли инвестировать в хедж-фонды, разберём ниже.
Как устроен хедж-фонд
Вот краткая схема устройства стандартного хедж-фонда
Основные участники хедж-фонда
2 примера хедж-фондов
Группа фондов ARK от Кэти Вуд
Команда, которая управляет фондом, теоретически может обогнать рынок в целом. Так, например, случилось с фондами Кэти Вуд. С марта 2020 по январь 2021 её фонд ARK Innovation принес инвесторам больше 300% доходности. Чтобы понять, откуда взялись такие результаты, посмотрим состав фонда ARK Innovation.
illiakyselov.com / Куда вкладывается ARK Invest Кэти Вуд
В основном Кэти вкладывается либо в хайповые акции (по типу Tesla), либо в небольшие технологические компании, которые не показывают прибыли (Invitae Сorp).
Доходность фонда ARK Innovation побуждает людей приносить больше денег, на которые управляющие ARK Capital покупают акции компаний из списка, тем самым разгоняя их цену. Этим и обеспечена высокая доходность ARK Innovation.
Archegos Capital Management
Archegos Capital Management — это фонд бывшего менеджера хедж-фонда Tiger Management Билла Хванга, который торговал на деньги, взятые в долг. Представьте, на каждый собственный доллар приходилось 5 долларов в кредит.
Хедж-фонд покупал акции технологический компаний из Китая на пике цены. Из-за снижения их цен 23 и 34 марта 2021 года Archegos Capital Management потерпел колоссальные убытки. Один из первичных брокеров потребовал внести дополнительный залог или вернуть долги. Позже аналогичное требование предъявили другие банки, в которых кредитовался Archegos Capital Management.
Инвестиции в хедж-фонды: как это сделать, недостатки и преимущества
Как инвестировать в хедж-фонд
Как видите, условия достаточно сложные. Если у вас есть нужная сумма, то для принятия решения надо взвесить все преимущества и недостатки хедж-фондов.
Преимущества хедж-фондов
Недостатки хедж-фондов
Так стоит ли инвестировать в хедж-фонд
На мой взгляд, нет. Здесь всё зависит от управляющих и их репутации. Бывают ситуации, когда даже самые опытные управляющие идут на рискованные сделки в погоне за доходностью и терпят крах.
Если всё же вкладываться в хедж-фонд, то надо разобраться с его стратегией. Да вот только если у вас хватает знаний чтобы понять стратегию хедж-фонда, то есть ли смысл нести туда деньги, рисковать и платить комиссию? Потому что когда стратегия фонда кажется слишком сложной, вкладывать деньги не стоит.
В конце концов, вы сами можете моментально продать или купить акции, а фонду для этого потребуются месяцы.
Хедж-фонды: управляющие против инвесторов
Как устроены хедж-фонды, какой доход они приносят инвесторам и сколько зарабатывают сами управляющие крупнейшими хедж-фондами в мире.
Хедж-фонды — один из самых дорогих и рискованных механизмов инвестирования. Они привлекают в первую очередь состоятельных инвесторов, которые стремятся к высокой прибыли и готовы делать более крупные ставки.
А сколько зарабатывают сами звездные менеджеры хедж-фондов? — задался вопросом Visual Capitalist. Спойлер: очень много. И это лишнее напоминание всем инвесторам, как важно считать расходы при инвестициях.
© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна
Что такое хедж-фонды?
Хедж-фонды — это инвестиционные партнерства, которые объединяют средства инвесторов и применяют различные стратегии с целью получения активной прибыли для своих клиентов.
Название «хедж-фонд» происходит от использования торговых методов, которые разрешено применять менеджерам фондов. Так как цель управляющего заработать деньги независимо от того, растет или падает рынок, менеджеры могут хеджировать себя, открывая длинную позицию (если они предвидят рост рынка) или продавая акции (если они ожидают падения). Несмотря на то что стратегии хеджирования вроде бы должны способствовать снижению риска, на практике часто оказывается, что эти методы, напротив, несут повышенные риски для инвесторов.
Хедж-фонды начали активно развиваться в 1990-х годах, когда именитые управляющие деньгами на Wall Street покинули индустрию взаимных фондов ради славы и богатства в качестве управляющих хедж-фондами.
Цель хедж-фонда — максимизировать доход инвесторов и исключить риски. Чем-то структура и цели похожи на те, что исповедуют паевые инвестиционные фонды. Отчасти так оно и есть, но на этом сходство с привычными российским инвесторам ПИФами, пожалуй, заканчивается.
Есть несколько ключевых характеристик, которые отличают хедж-фонды от других форм коллективных инвестиций.
Повышенные требования к капиталу инвесторов
Широкий инвестиционный мандат
Использование кредитного плеча
Структура комиссионных
Период блокировки
Хедж-фонды: плюсы и минусы
Как у любого инструмента инвестиций, у хедж-фондов есть свои преимущества и недостатки для инвесторов.
Плюсы:
Минусы:
Как хедж-фонды сработали в 2020 году?
Средняя доходность хедж-фондов в 2020 году, согласно данным Hedge Fund Research, составила 11.6%, отстав от роста индекса S&P 500 на 16%.
А вот Джим Саймонс — основатель Renaissance Technologies — выпал из двадцатки лучших в 2020 году. Саймонс также известен как «квантовый король», потому что Renaissance использует сложные математические модели и статистический анализ для принятия инвестиционных решений. Более того, их флагманский фонд Medallion с 1998 года приносит 66% годовых, не считая, конечно, дополнительных миллиардов, заработанных в виде комиссионных. Многие годы он входил в число самых успешных в мире менеджеров хедж-фондов, однако выбыл из рейтинга, после того как отдельные фонды «Ренессанса» в прошлом году потеряли больше 30%.
Сколько зарабатывают менеджеры хедж-фондов?
На рынках управляющие хедж-фондами считаются большой рыбой в пруду. Они не только контролируют миллиарды долларов капитала, но часто сами входят в списки богатейших людей и имеют миллиардные состояния.
Несмотря на то что гонорары в сфере управления капиталом в течение многих лет показывали тренд на снижение, доходы лучших в этом бизнесе практически не сократились.
Как отмечалось выше, исторически самой распространенной структурой комиссионных для хедж-фондов является модель «2 и 20», то есть 2% всех активов под управлением (AUM) и 20% прибыли.
Как хедж-фонды теряют деньги инвесторов
Щедрые комиссии, взимаемые за стоимость активов, а в некоторых случаях — признанный инвестиционный талант позволили менеджерам крупных хедж-фондов стать богатейшими людьми планеты. Однако так повезло не всем участникам этой индустрии. В ее истории немало примеров, когда управляющие хедж-фондами становились героями крупных инвестиционных скандалов, которые стоили баснословных убытков их инвесторам.
Впрочем, далеко в прошлое за подобными примерами ходить не надо. Две свежие громкие истории сотрясли индустрию хедж-фондов буквально в начале этого года.
Последний скандал, связанный с хедж-фондами, произошел вокруг инвестиционной фирмы Archegos Capital Management. Базирующаяся в Нью-Йорке компания Archegos была создана Биллом Хваном, бывшим биржевым аналитиком в хедж-фонде Tiger Management американского миллиардера Джулиана Робертсона.
Хван не покупал акции напрямую, а приобретал сложные производные инструменты или свопы в банках, называемые контрактами на разницу цен или CFD. CFD позволяют трейдерам делать направленные ставки на цену акции без фактической покупки или продажи базового инструмента. Если цена выросла, продавец выплачивает покупателю разницу, и наоборот.
Согласно правилам США, инвесторы, владеющие долей более 5% в компании, зарегистрированной в США, должны раскрывать информацию о своих активах и последующих сделках. Но при использовании CFD Хвану не нужно было декларировать свои активы.
Еще одна особенность CFD в том, что они представляют собой ставки с кредитным плечом, когда инвесторы могут использовать заемные деньги за небольшую часть стоимости базового актива — обычно около 10–20%. Используя свопы, Хван создал огромные позиции с высокой долей заемных средств в акциях Viacom CBS Corporation, Discovery Communications, а также китайских гигантах Baidu и Tencent.
Обвал Archegos произошел после того, как некоторые из акций в его портфеле сильно просели. Это вынудило банки предъявить фонду требования по маржинальным ссудам.
После драматичного эпизода с Archegos рынок заговорил о том, что это может привести к нормативным изменениям в отрасли. А министр финансов США Джанет Йеллен объявила, что возобновляет регулирующую рабочую группу для изучения рисков, которые хедж-фонды представляют для финансовой системы.
Скачайте приложение Yango
Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход